剛剛央行發布這一關鍵指標創2017年以來新高!金融底已現?

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來源:中國證券報 時間:2020-05-11 18:21:00
M1、M2同比增速較高意味著什么?分析人士認為,若M1增速較快,則消費和終端市場活躍;若M2增速較快,則投資和中間市場活躍。同時,金融底往往先于經濟底出現,M1、M2數據的轉好也有一定經濟風向標作用。

原標題:剛剛,央行發布這一關鍵指標創2017年以來新高!金融底已現?

  M2同比增速創2017年以來新高!

  M1同比增速創2018年7月以來新高!

  11日,央行公布的4月金融數據顯示:

  4月末,廣義貨幣(M2)余額209.35萬億元,同比增長11.1%,增速分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點;

  4月份人民幣貸款增加1.7萬億元,同比多增6818億元;

  4月社會融資規模增量為3.09萬億元,比上年同期多1.42萬億元。

  央行公布數據顯示,4月末,廣義貨幣(M2)余額209.35萬億元,同比增長11.1%,增速分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點;狹義貨幣(M1)余額57.02萬億元,同比增長5.5%,增速分別比上月末和上年同期高0.5個和2.6個百分點;流通中貨幣(M0)余額8.15萬億元,同比增長10.2%。當月凈回籠現金1537億元。

  光大證券首席銀行業分析師王一峰表示,從M2派生結構看,新增人民幣貸款和企業債券融資是推動M2增長的主要動力;外匯占款自2019年以來波動幅度較小,基本圍繞0上下波動;非標、委外等通道類表外融資近年來持續收縮,這兩項對M2影響相對較小。

  興業證券首席經濟學家魯政委表示,M1同比較快增長,是由于2020年第一季度企業貸款,尤其是短期貸款保持了較快增長。第一季度企業短期貸款同比共計多增1.25萬億元,有力改善了企業的現金流。此外,去年同期M1同比基數偏低。

  M1、M2同比增速較高意味著什么?

  分析人士認為,若M1增速較快,則消費和終端市場活躍;若M2增速較快,則投資和中間市場活躍。同時,金融底往往先于經濟底出現,M1、M2數據的轉好也有一定經濟風向標作用。

  人民幣貸款同比多增6818億元

  數據顯示,4月份人民幣貸款增加1.7萬億元,同比多增6818億元。分部門看,住戶部門貸款增加6669億元,其中,短期貸款增加2280億元,中長期貸款增加4389億元;企(事)業單位貸款增加9563億元,其中,短期貸款減少62億元,中長期貸款增加5547億元,票據融資增加3910億元;非銀行業金融機構貸款增加404億元。

  天風證券首席銀行業分析師廖志明表示,為對沖疫情對經濟的影響,政策鼓勵銀行多放貸款。而貸款收益率下行,銀行亦有動力以量補價,加大信貸投放力度。

  魯政委表示,人民幣貸款方面,4月1年期票據轉貼利率持續高于同期限NCD(同業存單)利率。4月前24天,二者之差平均在62bp的較高水平,反映貸款投放進度較快。

  另外,在國內疫情基本得到控制的情況下,多地出臺刺激消費政策,信用卡、消費類貸款增長也有所回升。

  社融同比多增1.42萬億元

  數據顯示,初步統計,2020年4月社會融資規模增量為3.09萬億元,比上年同期多1.42萬億元。

  其中,對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.62萬億元,同比多增7506億元;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加910億元,同比多增1240億元;委托貸款減少579億元,同比少減618億元;信托貸款增加23億元,同比少增106億元;未貼現的銀行承兌匯票增加577億元,同比多增934億元;企業債券凈融資9015億元,同比多5066億元;政府債券凈融資3357億元,同比少1076億元;非金融企業境內股票融資315億元,同比多53億元。

  魯政委認為,社融規模變動主要是由于提前下達的地方債額度大部分已經在第一季度發行完畢,4月地方債發行規模較3月下降。不過,由于信用債利率絕對水平較低,4月信用債一級發行規模較高。

  逆周期調節力度將強化

  王一峰表示,下一階段積極的財政政策在對沖宏觀經濟下行、刺激總需求方面將發揮更大作用,而貨幣政策在加強結構性調控和降低實體經濟融資成本的同時,也會通過基礎貨幣投放配合財政政策實施,適度的財政赤字貨幣化(如定向降準支持特別國債發行以及對沖積極財政政策造成的資金缺口等)有望推出。這在一定程度上有助于信用擴張,預計后續M2、信貸和社融增速有望進一步提升。

  央行日前發布的2020年第一季度中國貨幣政策執行報告明確,保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配并略高,以適度的貨幣增長支持經濟高質量發展。

  浙商證券首席經濟學家李超表示,這充分說明了逆周期調節力度將繼續強化,通過推高金融數據為經濟提供充足的資金支持,維穩經濟增長。

  上述報告稱,下一階段,穩健的貨幣政策要更加靈活適度,強化逆周期調節,保持流動性合理充裕。要在多重目標中尋求動態平衡,更加重視經濟增長、就業等目標,以更大的政策力度對沖疫情影響,為有效防控疫情、支持實體經濟恢復發展營造適宜的貨幣金融環境。

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